- 김종길
연세대학교 경영학과 졸업
공인회계사/세무사
현)나무경영아카데미 강사
전)길세무회계 대표
한영회계법인
정동회계법인
웅지세무대학 회계정보과 교수
경희대학교 겸임강사

 

회계사 2차 재무관리 기출문제에 대한 상세해설서 입니다.

 

I. 핵심 기출문제 변형

II. 공인회계사 2차 기출문제

- 김종길

연세대학교 경영학과 졸업
공인회계사/세무사
현)나무경영아카데미 강사
전)길세무회계 대표
한영회계법인
정동회계법인
웅지세무대학 회계정보과 교수
경희대학교 겸임강사

 

강의노트는 수업시간에 판서한 내용을 정리한 강의노트로,
필기에 대한 부담을 줄여 수업 집중도 향상에 도움을 줍니다.
재무관리 5판을 공부하며 사용하는 보조교재로 어려운 그래프 등의 이해를 돕습니다.

목 차  

PART 1 재무관리의 기초

Chapter 01 재무관리의 의의

Chapter 02 화폐의 시간가치

Chapter 03 피셔의 분리정리

Chapter 04 확실성하 자산의 가치평가

Chapter 05 자본예산기법

PART 2 위험과 수익률

Chapter 06 위험과 평균?-?분산기준

Chapter 07 포트폴리오 선택이론

Chapter 08 자본자산가격결정모형(CAPM)

Chapter 09 차익거래가격결정모형(APT)

PART 3 자본구조와 기업가치평가

Chapter 10 효율적 자본시장과 자본조달

Chapter 11 자본구조이론의 기초

Chapter 12 MM의 자본구조이론

Chapter 13 자본조달을 고려한 투자의사결정과 경영성과 분석

Chapter 14 배당정책

Chapter 15 합   병

PART 4 옵션과 선물

Chapter 16 파생상품의 기초

Chapter 17 옵션거래

Chapter 18 옵션가격결정모형

Chapter 19 옵션의 응용

Chapter 20 선   물

PART 5 채권과 이자율

Chapter 21 채권과 채권파생상품

Chapter 22 국제재무관리

Chapter 23 스왑과 Value at Risk

- 김종길

연세대학교 경영학과 졸업
공인회계사/세무사

 

현)나무경영아카데미 강사
전)길세무회계 대표
한영회계법인
정동회계법인
웅지세무대학 회계정보과 교수
경희대학교 겸임강사

핵심이론/문제와 상세한 해설

최신 기출문제수록 [2010~2023]

I. 재무관리의 기초

핵심이론 및 문제

연습문제

연습문제 해답

II. 위험과 수익률

핵심이론 및 문제

연습문제

연습문제 해답

III. 자본구조와 기업가치평가

핵심이론 및 문제

연습문제

연습문제 해답

IV. 옵션과 선물

핵심이론 및 문제

연습문제

연습문제 해답

V. 채권과 기타주제

핵심이론 및 문제

연습문제

연습문제 해답

부록 | 2010~2023 1차 기출문제

2010 1차 기출문제

2011 1차 기출문제

2012 1차 기출문제

2013 1차 기출문제

2014 1차 기출문제

2015 1차 기출문제

2016 1차 기출문제

2017 1차 기출문제

2018 1차 기출문제

2019 1차 기출문제

2020 1차 기출문제

2021 1차 기출문제

2022 1차 기출문제

2023 1차 기출문제 

- 김종길

연세대학교 경영학과 졸업 

공인회계사/세무사 

한영회계법인 근무

정동회계법인 근무  

웅지세무대학 회계정보과 교수 

경희대학교 겸임강사

전) 길세무회계 대표

현) 나무경영아카데미 강사 

머리말  

 

본서는 대학에서 재무관리라는 과목을 입문하는 학생들에게 도움이 되고자 집필된 책이며, 또한 공인회계사 시험과 다양한 재무/금융 관련 자격시험을 준비하는 데에도 도움이 되도록 신경 써서 집필되었다. 본서는 재무관리의 어려운 이론들을 초심자들이 조금 더 쉽게 이해할 수 있는 방식으로 설명되어있으며, 이해를 돕는 다량의 도표, 그래프가 삽입되어 있다. 본서의 특징을 세부화하면 다음과 같다.

1. 풍부한 이론설명과 예제들

재무관리는 복잡한 수식과 그래프로 이루어져, 이를 기피하는 수험생들에게 매우 어려운 학문으로 자리 잡고 있다. 그래서 본서에서는 각 내용에 대한 자세한 설명과 더불어 이해를 도울 수 있도록 다양한 예제를 수록하고 있다. 이러한 예제들은 독자들이 수학적 도구를 사용하지 않더라도 각 이론의 설명을 쉽게 이해할 수 있도록 구성되어 있다. 첨부된 예제들의 풀이 과정을 잘 이해한다면 수학적 도출 과정을 모르더라도 결과로 도출되는 수식의 의미를 정확히 파악할 수 있으며, 이러한 수식을 상황에 맞게 잘 적용할 수 있을 것이라고 믿어 의심치 않는다. 또한 수학적으로 준비가 된 독자들을 위해서 충분한 수식의 도출 과정을 보여주고 있으니 자신의 역량에 맞게 본서를 이용하면 될 것이다. 또한 최근 공인회계사 시험의 출제 범위가 점차 넓어지고 있는 추세에 맞춰 다양한 이론을 이해하기 쉽게 수록하려고 노력하였다.

2. 직관적으로 이해가능한 그래프와 도표의 수록

저자는 다년간의 강의를 통해 내용을 쉽게 이해할 수 있도록 독자적으로 개발한 다수의 그래프를 수록하였다. 또한 정리가 필요한 부분이나 여러 이론이 연결되는 부분에 대해서는 도표를 통해 이론을 비교하고 정리하는데 도움이 되도록 하였다. 이는 강의 때마다 학생들의 이해를 돕기 위해 사용하던 것으로 독자들이 각 이론의 내용을 직관적으로 이해하는데 도움이 되리라 기대한다.

3. 학습 수준을 높일 수 있도록 구성된 유제, 연습문제

각 이론에 대한 이해의 깊이를 더하기 위해 유제를 추가로 제시하여 해당 내용을 다양한 각도에서 바라볼 수 있도록 하였다. 이를 통해 수식적인 접근과 그래프 해독 능력, 이론의 응용 등 독자들 스스로가 이론의 내용을 정리하는데 어려움이 없을 것이라 생각한다. 또한 각 Chapter별 연습문제는 공인회계사 시험에서 출제되었던 문제 중 선별된 주요 문제들을 수록하여 시험에 대비하는데 도움이 되고자 하였다.

4. 각 내용의 난이도별 분류

본서에서는 이론설명이나 예제들의 난이도에 따라 중급, 고급 그리고 도전이란 표시를 해 두었다. 중급 난이도의 내용은 공인회계사 1차 시험에 출제된 경우 다소 까다로운 정도의 수준으로서, 처음에 이해하기 어려울 수 있으나 반복적인 공부를 통해서는 충분히 이해가 가능한 부분이며, 고급 난이도는 공인회계사 2차 시험에서 다소 까다로울 수 있는 정도의 수준이다. 또한 도전 난이도는 재무관리의 이론 중 조금은 지엽적이면서 이해가 까다로운 수준으로 처음 재무관리를 접하는 독자라면 학습하지 않아도 무방하다. 고급은 이해를 시도해 보되 무리하지 않기를 권한다. 오히려 기본이론과 중급을 중심으로 재무관리의 전체적인 틀을 익히고 여러 이론들에 적용된 일관된 논리를 학습하는데 집중하기를 권한다. 이러한 과정을 거친 후에 보다 세부적인 내용이 서술된 고급과 도전 부분을 학습해 나간다면 높은 수준의 이론들을 무리 없이 섭렵해 나갈 수 있으리라 생각한다.

끝으로 본서의 출간을 위해 애써준 소온 출판 안지훈 대표와 책을 보기 좋게 편집하는데 노고를 아끼지 않은 홍솔 편집장에게 감사의 인사를 지면으로 대신하며, 수험을 준비하는 많은 수험생들의 합격에 도움이 되기를 기원한다.

2023년 11월 30일

저자 김 종길

목 차  

PART 1 재무관리의 기초

Chapter 01 재무관리의 의의

제1절자금의 순환과정

제2절재무관리의 기능

제3절재무관리의 목표

제4절금융시장

제5절재무관리의 발전과정

연습문제

정답 및 해설

Chapter 02 화폐의 시간가치

제1절시간가치의 기초개념

제2절한 시점의 현금흐름의 가치계산

제3절여러시점의 현금흐름의 가치계산

제4절연표시이자율과 연실효이자율

제5절기간별 이자율의 변화와 평균수익률

연습문제

정답 및 해설

Chapter 03 피셔의 분리정리

제1절효용함수와 무차별곡선

제2절시장기회선

제3절생산기회선

제4절피셔의 분리정리

제5절분리정리의 현실적 적용

연습문제

정답 및 해설

Chapter 04 확실성하 자산의 가치평가

제1절가치의 개념과 시장균형

제2절소득접근법에 의한 가치평가

제3절시장접근법에 의한 가치평가

제4절기업의 현금흐름 측정

제5절투자안의 현금흐름 측정

연습문제

정답 및 해설

Chapter 05 자본예산기법

제1절자본비용

제2절순현재가치법

제3절내부수익률법

제4절순현재가치법과 내부수익률법의 비교

제5절회수기간법

제6절회계적이익률법

제7절수익성지수법

제8절반복투자안의 평가

제9절손익분기점

연습문제

정답 및 해설

PART 2 위험과 수익률

Chapter 06 위험과 평균?-?분산기준

제1절기대현금흐름과 위험

제2절기대효용극대화와 위험프리미엄

제3절수익률과 현금흐름, 그리고 위험

제4절최적자산의 선택과정

연습문제

정답 및 해설

Chapter 07 포트폴리오 선택이론

제1절주식수익률간의 관계

제2절기대값, 분산, 공분산의 연산법칙

제3절포트폴리오의 기대수익률과 분산

제4절포트폴리오 선택이론

연습문제

정답 및 해설

Chapter 08 자본자산가격결정모형(CAPM)

제1절CAPM의 가정과 자본시장선의 도출

제2절자본시장선의 이해

제3절시장포트폴리오와 체계적 위험

제4절시장모형

제5절증권시장선

제6절CAPM의 실증검증

제7절CAPM의 현실화

연습문제

정답 및 해설

Chapter 09 차익거래가격결정모형(APT)

제1절요인모형

제2절차익거래가격결정모형(APT)

제3절APT의 실증적 검증

제4절APT의 우수성과 단점

제5절Fama?-?French(FF)의 3요인 모형

연습문제

정답 및 해설

PART 3 자본구조와 기업가치평가

Chapter 10 효율적 자본시장과 자본조달

제1절효율적 시장가설

제2절주식의 가치평가

제3절채권의 가치평가의 기초

제4절자본비용의 추정

연습문제

정답 및 해설

Chapter 11 자본구조이론의 기초

제1절레버리지분석

제2절레버리지와 위험

제3절현금흐름의 분석

제4절자본구조이론의 기초

연습문제

정답 및 해설

Chapter 12 MM의 자본구조이론

제1절MM의 자본구조이론

제2절MM의 수정자본구조이론

제3절MM의 수정명제와 기업가치평가방법의 비교

제4절MM의 자본구조이론과 CAPM

제5절Miller 균형부채이론

제6절파산비용이론

제7절대리비용이론

제8절신호이론

제9절자본조달순위이론

제10절자본구조의 결정요인

연습문제

정답 및 해설

Chapter 13 자본조달을 고려한 투자의사결정과 경영성과 분석

제1절가중평균자본비용법

제2절주주현금흐름법

제3절수정현재가치법(APV)

제4절WACC vs FTE vs APV

제5절확실성등가법(CEQ)

제6절리   스

제7절경제적 부가가치

제8절재무비율분석

제9절외부자금조달과 성장

제10절운전자본관리

연습문제

정답 및 해설

Chapter 14 배당정책

제1절전통적인 견해

제2절MM의 배당이론

제3절배당과 이익(earnings)

제4절배당과 세금, 거래비용

제5절배당과 대리문제

제6절배당의 신호효과

제7절배당과 자사주매입

제8절증자와 자사주매입에 의한 주주간 부의 이전

제9절특수배당

연습문제

정답 및 해설

Chapter 15 합   병

제1절합병의 구분

제2절합병의 동기

제3절합병가치평가의 기초

제4절합병의 가치평가

제5절현금인수합병과 주식교환합병

제6절주식교환비율의 결정

연습문제

정답 및 해설

PART 4 옵션과 선물

Chapter 16 파생상품의 기초

제1절선도계약

제2절스왑계약

제3절옵션계약

제4절파생상품의 기능

Chapter 17 옵션거래

제1절유럽형 옵션의 만기가치와 만기손익

제2절옵션 프리미엄과 옵션의 구분

제3절옵션 투자전략과 가격범위

제4절옵션 현재가격의 범위

제5절풋?-?콜 패리티와 차익거래

제6절미국형 옵션의 풋?-?콜 부등식

제7절옵션가격에 영향을 미치는 요인

연습문제

정답 및 해설

Chapter 18 옵션가격결정모형

제1절이항옵션가격결정모형

제2절블랙?-?숄즈 옵션가격결정모형

제3절옵션만기 이전에 발생하는 배당

제4절미국형 옵션

제5절기타 옵션의 가격결정?

연습문제

정답 및 해설

Chapter 19 옵션의 응용

제1절포트폴리오 보험

제2절자기자본가치와 부채가치

제3절담보부 채권

제4절신주인수권과 신주인수권부사채

제5절전환사채

제6절수의상환사채와 상환청구권부사채

제7절실물옵션

연습문제

정답 및 해설

Chapter 20 선   물

제1절선도계약

제2절선물계약

제3절선물을 이용한 투기전략

제4절현물?-?선물 패리티

제5절선물을 이용한 헤지전략

제6절주가지수선물

제7절선물가격결정이론

제8절합성선물(Synthetic futures)

제9절선물가격결정시 추가 고려사항

연습문제

정답 및 해설

PART 5 채권과 이자율

Chapter 21 채권과 채권파생상품

제1절채권의 기초

제2절듀레이션과 면역전략

제3절이자율의 변동과 채권의 가격

제4절채권투자전략

제5절금리선물의 균형가격과 차익거래

제6절이자율 기간구조 이론

제7절이자율 위험구조

연습문제

정답 및 해설

Chapter 22 국제재무관리

제1절환율의 이해

제2절환율결정이론

제3절금리평가설과 외환차익거래

제4절외환헤지거래

제5절국제자본예산

제6절외환옵션의 가치평가

제7절국제금융시장

연습문제

정답 및 해설

Chapter 23 스왑과 Value at Risk

제1절금리스왑

제2절통화스왑의 구조

제3절금리캡, 금리플로어와 신용디폴트스왑

제4절?VaR(Value at Risk)

연습문제

정답 및 해설

- 김종길
연세대학교 경영학과 졸업
공인회계사/세무사
현)나무경영아카데미 강사
전)길세무회계 대표
한영회계법인
정동회계법인
웅지세무대학 회계정보과 교수
경희대학교 겸임강사

 

회계사 2차 재무관리 기출문제에 대한 상세해설서 입니다.

 

I. 핵심 기출문제 변형

II. 공인회계사 2차 기출문제

- 김종길
연세대학교 경영학과 졸업
공인회계사/세무사
현)나무경영아카데미 강사
전)길세무회계 대표
한영회계법인
정동회계법인
웅지세무대학 회계정보과 교수
경희대학교 겸임강사

 

본서는 공인회계사 2차 시험을 준비하는 독자들을 위한 책으로서, 재무관리 원론을 이미 학습한 독자들을 대상으로 한 책이다. 하지만 재무관리 원론을 완벽히 학습하지 않은 독자들도 본서를 학습할 수 있도록 여러 이론들에 대한 설명을 제공하고 있다. 다만 현재가치나 기대수익률과 분산의 계산과 같은 아주 기초적인 부분은 생략되어 있다. 저자는 재무관리 원론을 한번 정도 학습한 수준이라면 충분히 본서를 학습할 수 있을 것으로 기대한다.

 

본서의 특징은 다음과 같다.

 

첫째, 공인회계사 1차 시험과는 달리 2차 시험에서는 좀 더 깊은 주제를 물어보거나, 여러 이론들을 종합적으로 알고 있는지 확인하는 형태로 문제가 출제된다. 이에 본서는 저자의 ‘재무관리’ 기본서와 동일한 체계를 유지하되 관련된 여러 이론들을 종합적으로 학습할 수 있도록 구성되어 있다. 또한 본서에는 기본서에서 다루지 않은 심화주제들에 대한 자세한 설명과 이해를 돕는 예제가 추가되어 있다. 그리고 이해를 돕는 그림과 여러 이론을 한군데에서 정리한 표가 다른 재무관리 관련 서적에 비해 많은 것이 본서의 장점이라 하겠다.

 

둘째, 시험을 준비할 때 가장 효과적이고 효율적인 방법은 과거에 출제된 문제를 잘 이해하는 것이라 생각된다. 다만 출제 경향이나 주제는 시대에 따라 달라지므로 최근의 출제경향이 과거와 어떻게 달라지고 있는지 확인하는 것이 필요하다. 본서는 공인회계사 2차 기출문제를 출제된 순서대로 배열하여 과거부터 최근까지 출제경향이 어떠한 식으로 변해가는지 독자 스스로 확인할 수 있도록 하였다. 또한 거의 대부분의 기출문제를 챕터별로 구분해 수록하였기에 많이 출제되는 영역이 어느 부분인지 확인하는 것도 가능하다.

 

셋째, 재무관리를 학습함에 있어 고급 수학이 필요한 부분이 존재하는데, 이는 독자들이 재무관리의 여러 이론들을 이해하는데에 걸림돌이 되곤 한다. 이에 저자는 본문은 고급 수학을 최대한 배제하여 서술하되 수험목적 이상으로 재무관리를 공부하고자 하는 독자들을 위해 Further Study를 제공하였다. 특히 완전자본시장에 관한 여러 이론들이 어떻게 연관되는지는 Topic에서 다루어 두었다. 공인회계사 2차 시험을 준비하는 독자라면 Further Study와 Topic에 대한 학습은 생략해도 무방하리라 생각된다.

 

매번 책을 출간할 때마다 학습의 편의를 위해 구성과 편집에 대해 고민하지만 여전히 미진한 부분이 남아 항상 죄송한 마음이 가득하다. 좀 더 좋은 책을 만들기 위해 같이 고민하고 수고한 안지훈 사장님과 홍솔 대리님에게 이 자리를 빌어 감사의 마음을 전한다. 또한 저자의 책과 강의에 성원해주신 독자들에게도 감사하다는 말씀을 드리며, 앞으로도 더 좋은 책과 강의를 위해 노력할 것을 다짐해 본다.

 

 

2021년 7월 14일
저자 김종길

PART 1 재무관리의 기초
Chapter 01 화폐의 시간가치와 피셔의 분리정리
01. 화폐의 시간가치
02. 연표시이자율과 실효이자율
03. 산술평균수익률 vs 기하평균수익률 vs 내부수익률
04. 피셔의 분리정리
기출문제
실전문제
Further Study

 

Chapter 02 현금흐름의 추정과 투자안 경제성 분석
01. 일물일가의 법칙과 차익거래
02. 차익거래의 종류
03. 재무상태표의 재구성
04. 영업현금흐름 추정
05. 기업잉여현금흐름
06. 기업잉여현금흐름의 배분
07. 무성장 기업의 잉여현금흐름과 가치평가
08. 투자안의 현금흐름 측정
09. 순현재가치(NPV)
10. 내부수익률(IRR)
11. 상호배타적 투자안의 의사결정
12. 순현재가치법의 비교우위
13. 회수기간법
14. 회계적이익률법
15. 수익성지수법
16. 반복투자의 여부
17. 손익분기점
기출문제
실전문제

PART 2 위험과 수익률
Chapter 03 위험과 평균 - 분산 기준
01. 위험프리미엄과 확실성등가(CEQ)
02. 위험회피도의 측정
03. 주식의 기대수익률과 위험의 측정
04. 무위험자산의 현재가치
05. 위험자산의 현재가치
06. 최적 자산의 선택과정
기출문제
실전문제

 

Chapter 04 포트폴리오 선택이론
01. 포트폴리오 선택이론의 가정
02. 공분산과 상관계수
03. 2개의 위험자산으로 구성된 포트폴리오
04. 포트폴리오위험과 상관계수
05. 최소분산포트폴리오(MVP ; minimum variance portfolio)
06. n개 주식으로 구성된 포트폴리오의 기대수익률과 위험
07. 최적포트폴리오의 선택과정
기출문제
실전문제
Further Study

 

Chapter 05 자본자산가격결정모형(CAPM)
01. CAPM의 가정
02. 자본시장선(CML ; capital market line)
03. 접점포트폴리오
04. 시장포트폴리오
05. 대출포트폴리오와 차입포트폴리오
06. 최적포트폴리오의 선택
07. 분리정리(separation theorems)
08. 자본시장선의 한계점
09. 시장포트폴리오 위험의 분해와 체계적 위험의 지표
10. 총위험과 체계적위험
11. 시장모형(market model)
12. 증권시장선
13. 자본시장선(CML) vs 증권시장선(SML)
14. 증권시장선의 기타 주제
15. CAPM과 CEQ
16. CAPM의 실증검증
17. CAPM의 현실화
기출문제
실전문제
Further Study

 

Chapter 06 차익거래가격결정모형(APT)
01. APT의 가정
02. 요인모형
03. 다요인모형(multi factor model)
04. 차익거래가격결정모형(APT)
05. APT vs CAPM
06. APT의 실증적 검증
07. APT의 우수성과 단점
기출문제
실전문제
Further Study

PART 3 자본구조와 기업가치평가
Chapter 07 효율적 시장과 자산가치평가 기초
01. 효율적 시장가설
02. 행동재무학(Behavioral finance)
03. 배당평가모형
04. 성장기회평가모형
05. 신주인수권
06. 자본비용의 추정
기출문제
실전문제

 

Chapter 08 자본구조이론
01. 레버리지분석
02. 자본조달의 재무손익분기점과 자본조달분기점
03. 레버리지와 위험
04. MM이론 이전의 자본구조이론
05. MM(1958)의 자본구조이론
06. MM(1963년)의 수정자본구조이론
07. MM자본구조이론과 CAPM
08. Miller 균형부채이론
09. 레버리지이득의 가치
10. 파산비용이론
11. 대리비용이론
12. 신호이론
13. 자본조달순위이론
기출문제
실전문제
Further Study
Topic

Chapter 09 자본조달을 고려한 투자의사결정과 경영성과 분석
01. 가중평균자본비용법
02. 주주현금흐름법
03. 수정현재가치법
04. WACC vs FTE vs APV vs CEQ
05. 확실성등가법(CEQ)
06. 리스
07. 경제적 부가가치(EVA)
08. 재무비율분석
09. 외부자금조달과 성장
기출문제
실전문제
Further Study

 

Chapter 10 배당정책이론
01. 전통적인 견해
02. MM의 배당이론
03. 배당과 이익(earnings)
04. 배당과 세금, 거래비용
05. 배당과 대리문제
06. 배당의 신호효과
07. 현금배당과 자사주매입
08. 증자와 자사주매입에 의한 주주간 부의 이전
09. 주식배당
기출문제
실전문제

 

Chapter 11 합 병
01. 합병의 구분
02. 합병의 동기
03. 합병가치평가의 기초
04. 합병의 가치평가
05. 현금인수합병과 주식교환합병
06. 주식교환비율의 결정
기출문제
실전문제

PART 4 파생상품과 위험관리

Chapter 12 옵 션
01. 옵션계약의 종류
02. 유럽형 옵션의 만기가치와 만기손익
03. 옵션프리미엄
04. 옵션 투자전략과 가격범위
05. 옵션 현재가격의 범위와 영향을 미치는 요인
06. 풋 - 콜 패리티(put - call parity)
07. 미국형 옵션의 풋 - 콜 부등식
08. 이항모형
09. 블랙 - 숄즈 모형
10. 옵션의 델타와 헤지비율
11. 옵션만기 이전에 발생하는 배당
12. 이항모형과 배당
13. 블랙숄즈모형과 배당
14. 미국형 옵션
15. 이자율 기간구조 하의 위험중립접근법
16. 주가지수옵션
17. 특이옵션
기출문제
실전문제
Further Study

 

Chapter 13 옵션의 응용
01. 포트폴리오 보험
02. 자기자본가치와 부채가치
03. 담보부 채권
04. 신주인수권(warrants)
05. 전환사채
06. 수의상환사채와 상환청구권부사채
07. 실물옵션
기출문제
실전문제

 

Chapter 14 선 물
01. 선도계약(forward contract)
02. 선물계약(futures contract)
03. 현물 - 선물 패리티
04. 선물을 이용한 헤지전략
05. 기업의 선물헤지 이유
06. 주가지수선물
07. 선물가격결정이론
08. 합성선물(Synthetic futures)과 풋 - 콜 - 선물 패리티
09. 선물가격과 이항모형
10. 만기별 선물가격과 이자율 기간구조
11. 선물옵션
기출문제
실전문제
Further Study

PART 5 채권과 기타주제
Chapter 15 채권과 채권파생상품
01. 채권의 기초
02. 이표채의 복제
03. 채권가격 5정리
04. 듀레이션(duration)
05. 이자율의 변동과 채권의 가격
06. 금액볼록성과 볼록성
07. 이자지급기간이 1년 미만인 채권의 듀레이션과 볼록성
08. 이자율 탄력성
09. 영구채권의 듀레이션
10. 유효듀레이션
11. 채권의 소극적 투자전략
12. 채권의 적극적 투자전략
13. 은행의 듀레이션 면역전략
14. 금리선물의 균형가격과 차익거래
15. 금리선물을 이용한 헤지전략
16. 이자율 기간구조 이론
17. 이자율 위험구조
18. T - Bill 선물
19. 유로달러선물
20. T - Bond 선물
기출문제
실전문제
Further Study

 

Chapter 16 국제재무관리
01. 환율의 이해
02. 환율결정이론
03. 금리평가설과 외환차익거래
04. 외환헤지거래
05. 국제자본예산
06. 외환옵션의 가치평가
07. 국제금융시장
기출문제
실전문제

 

Chapter 17 스왑과 Value at Risk
01. 금리스왑
02. 통화스왑
03. 금리캡, 금리플로어와 신용디폴트스왑
04. VaR(Value at Risk)
기출문제
실전문제

- 김종길

연세대학교 경영학과 졸업
공인회계사/세무사

현)나무경영아카데미 강사
전)길세무회계 대표
한영회계법인
정동회계법인
웅지세무대학 회계정보과 교수
경희대학교 겸임강사

일일특강 재무관리는 중요문제를 뽑아 해설을 첨부하여 알고 있는 내용을 확실히 하였습니다.
넓은 페이지로 필기및 풀이공간을 두었습니다.
빠른 정리로 고득점을 기원합니다.

* 현재 2판6쇄가 판매 중입니다. 기존 2판5쇄와 동일한 내용으로 부록에 "2022 1차 기출문제"가 추가되었습니다.

I. 재무관리의 기초 
기본문제 / 핵심이론
연습문제

 

II. 위험과 수익률 
기본문제 / 핵심이론
연습문제

 

III. 자본구조와 기업가치평가 
기본문제 / 핵심이론
연습문제

IV. 옵션과 선물 
기본문제 / 핵심이론
연습문제

 

V. 채권과 기타주제 
기본문제 / 핵심이론
연습문제

 

부록 2008~2022 1차 기출문제
2008 1차 기출문제
2009 1차 기출문제
2010 1차 기출문제
2011 1차 기출문제
2012 1차 기출문제
2013 1차 기출문제
2014 1차 기출문제
2015 1차 기출문제
2016 1차 기출문제
2017 1차 기출문제

2018 1차 기출문제

2019 1차 기출문제

2020 1차 기출문제

2021 1차 기출문제

2022 1차 기출문제

김종길 교수님의 객관식 재무관리 강의에 사용되는 PPT 자료를 엮은 교재로써 객관식 재무관리 강의용 보조교재입니다.

[Part Ⅰ   재무관리의 기초]

Chapter 1  화폐의 시간가치와 피셔의 분리정리
Chapter 2  확실성하 자산의 가치평가와 자본예산기법

 

[Part Ⅱ   위험과 수익률]

Chapter 3  포트폴리오 선택이론
Chapter 4  자본자산가격결정모형 (CAPM)
Chapter 5  차익거래가격결정모형 (APT)

 

[Part Ⅲ   자본구조와 기업가치평가]

Chapter 6  효율적 자본시장과 자본조달
Chapter 7  자본구조이론
Chapter 8  자본조달을 고려한 투자의사결정과 경영성과 분석
Chapter 9  배당정책
Chapter 10  합 병

 

[Part Ⅳ   옵션과 선물]

Chapter 11  옵션계약
Chapter 12  선물계약

 

[Part Ⅴ   채권과 이자율]

Chapter 13  채권과 채권파생상품
Chapter 14  국제재무관리와 기타주제

- 김종길

연세대학교 경영학과 졸업 

공인회계사/세무사 

한영회계법인 근무

정동회계법인 근무  

웅지세무대학 회계정보과 교수 

경희대학교 겸임강사

전) 길세무회계 대표

현) 나무경영아카데미 강사 

이 책은 공인회계사 1차 재무관리 객관식 시험에 대비하는 수험생들을 위해 제작되었다.

 

이 책의 특징은 다음과 같다.

 

첫째, 본서의 특성상 자세하게 서술하지는 못하였지만 행동재무학과 같은 최근의 이론들도 최대한 반영하려고 노력하였다.

 

둘째, 최근의 공인회계사 기출문제를 수록하였으며 기출문제는 연도별로 수록하여 최근 출제경향을 손쉽게 파악할 수 있도록 하였다.

또한 문제에 대한 해답을 찾기 위해 스스로 사고 하는 과정이 바로 학습의 과정 중 가장 중요한 단계라고 생각되어, 문제와 해답을 분리하였다.

 

셋째, 저자의 기본서에 수록된 재무관리의 다양한 이론을 최대한 충실히 요약하여 설명하였다. 이론의 자세한 이해를 위해 필요한 예제를 다수 수록하였다. 시험이란 항상 제한된 시간내에 얼마나 많은 양을 정확하게 푸는가를 다루는 것으로, 내용에 대한 학습뿐만 아니라 시간내에 정확히 문제를 푸는 연습하지 않고서는 실전에서 좋은 결과를 기대하기 어렵다고 생각한다. 따라서 객관식 문제를 대비할 때 제한된 시간에 문제를 푸는 연습을 평상시부터 하기를 권한다.

 

공인회계사 1차 시험은 재무관리 뿐만 아니라 다수 과목의 방대한 양을 다루어야 하므로 많은 내용의 세세한 부분까지 기억하기에는 무리가 있다. 따라서 자주 출제되는 문제를 정확하게 풀 수 있는 능력부터 시작하여 조금씩 범위를 넓혀가는 공부방법을 권한다.

또한 시험직전에 빠르게 확인할 수 있도록 미리 중요부분을 선별해 두는 것도 중요하다고 생각된다.

마지막으로 본서로 공부하는 모든 수험생들이 좋은 결과를 얻을 수 있기를 기원한다.

 

 

 

2019년 8월 16일저자 김종길

 

 

 

- 김종길

연세대학교 경영학과 졸업
공인회계사/세무사
현)나무경영아카데미 강사
전)길세무회계 대표
한영회계법인
정동회계법인
웅지세무대학 회계정보과 교수
경희대학교 겸임강사

 

강의노트는 수업시간에 판서한 내용을 정리한 강의노트로,
필기에 대한 부담을 줄여 수업 집중도 향상에 도움을 줍니다.
재무관리 4판을 공부하며 사용하는 보조교재로 어려운 그래프 등의 이해를 돕습니다.

Part Ⅰ 재무관리의 기초
Chapter 01 재무관리의 의의
Chapter 02 화폐의 시간가치
Chapter 03 피셔의 분리정리
Chapter 04 확실성하 자산의 가치평가
Chapter 05 자본예산기법

Part Ⅱ 위험과 수익률
Chapter 06 위험과 평균-분산 기준
Chapter 07 포트폴리오 선택이론
Chapter 08 자본자산가격결정모형(CAPM)
Chapter 09 차익거래가격결정모형(APT)

Part Ⅲ 자본구조와 기업가치평가
Chapter 10 효율적 자본시장과 자본조달
Chapter 11 자본구조이론의 기초
Chapter 12 MM의 자본구조이론
Chapter 13 자본조달을 고려한 투자의사결정과 경영성과 분석
Chapter 14 배당정책
Chapter 15 합 병

Part Ⅳ 옵션과 선물
Chapter 16 파생상품의 기초
Chapter 17 옵션거래
Chapter 18 옵션가격결정모형
Chapter 19 옵션의 응용
Chapter 20 선 물

Part Ⅴ 채권과 이자율
Chapter 21 채권과 채권파생상품
Chapter 22 국제재무관리
Chapter 23 스왑과 Value at Risk

- 김종길

연세대학교 경영학과 졸업 

공인회계사/세무사 

한영회계법인 근무

정동회계법인 근무  

웅지세무대학 회계정보과 교수 

경희대학교 겸임강사

전) 길세무회계 대표

현) 나무경영아카데미 강사 

본서는 대학에서 재무관리라는 과목을 입문하는 학생들에게 도움이 되고자 집필된 책이며, 또한 공인회계사 시험과 다양한 재무/금융 관련 자격시험을 준비하는 데에도 도움이 되도록 신경 써서 집필되었다. 본서는 재무관리의 어려운 이론들을 초심자들이 조금 더 쉽게 이해할 수 있는 방식으로 설명되어있으며, 이해를 돕는 다량의 도표, 그래프가 삽입되어 있다. 본서의 특징을 세부화하면 다음과 같다.

 

1. 풍부한 이론설명과 예제들
재무관리는 복잡한 수식과 그래프로 이루어져, 이를 기피하는 수험생들에게 매우 어려운 학문으로 자리 잡고 있다. 그래서 본서에서는 각 내용에 대한 자세한 설명과 더불어 이해를 도울 수 있도록 다양한 예제를 수록하고 있다. 이러한 예제들은 독자들이 수학적 도구를 사용하지 않더라도 각 이론의 설명을 쉽게 이해할 수 있도록 구성되어 있다. 첨부된 예제들의 풀이 과정을 잘 이해한다면 수학적 도출 과정을 모르더라도 결과로 도출되는 수식의 의미를 정확히 파악할 수 있으며, 이러한 수식을 상황에 맞게 잘 적용할 수 있을 것이라고 믿어 의심치 않는다. 또한 수학적으로 준비가 된 독자들을 위해서 충분한 수식의 도출 과정을 보여주고 있으니 자신의 역량에 맞게 본서를 이용하면 될 것이다. 또한 최근 공인회계사 시험의 출제 범위가 점차 넓어지고 있는 추세에 맞춰 다양한 이론을 이해하기 쉽게 수록하려고 노력하였다.

 

2. 직관적으로 이해가능한 그래프와 도표의 수록
저자는 다년간의 강의를 통해 내용을 쉽게 이해할 수 있도록 독자적으로 개발한 다수의 그래프를 수록하였다. 또한 정리가 필요한 부분이나 여러 이론이 연결되는 부분에 대해서는 도표를 통해 이론을 비교하고 정리하는데 도움이 되도록 하였다. 이는 강의 때마다 학생들의 이해를 돕기 위해 사용하던 것으로 독자들이 각 이론의 내용을 직관적으로 이해하는데 도움이 되리라 기대한다.

 

3. 학습 수준을 높일 수 있도록 구성된 유제, 연습문제
각 이론에 대한 이해의 깊이를 더하기 위해 유제를 추가로 제시하여 해당 내용을 다양한 각도에서 바라볼 수 있도록 하였다. 이를 통해 수식적인 접근과 그래프 해독 능력, 이론의 응용 등 독자들 스스로가 이론의 내용을 정리하는데 어려움이 없을 것이라 생각한다. 또한 각 Chapter별 연습문제는 공인회계사 시험에서 출제되었던 문제 중 선별된 주요 문제들을 수록하여 시험에 대비하는데 도움이 되고자 하였다.

 

4. 각 내용의 난이도별 분류
본서에서는 이론설명이나 예제들의 난이도에 따라 중급, 고급 그리고 도전이란 표시를 해 두었다. 중급 난이도의 내용은 공인회계사 1차 시험에 출제된 경우 다소 까다로운 정도의 수준으로서, 처음에 이해하기 어려울 수 있으나 반복적인 공부를 통해서는 충분히 이해가 가능한 부분이며, 고급 난이도는 공인회계사 2차 시험에서 다소 까다로울 수 있는 정도의 수준이다. 또한 도전 난이도는 재무관리의 이론 중 조금은 지엽적이면서 이해가 까다로운 수준으로 처음 재무관리를 접하는 독자라면 학습하지 않아도 무방하다. 고급은 이해를 시도해 보되 무리하지 않기를 권한다. 오히려 기본이론과 중급을 중심으로 재무관리의 전체적인 틀을 익히고 여러 이론들에 적용된 일관된 논리를 학습하는데 집중하기를 권한다. 이러한 과정을 거친 후에 보다 세부적인 내용이 서술된 고급과 도전 부분을 학습해 나간다면 높은 수준의 이론들을 무리 없이 섭렵해 나갈 수 있으리라 생각한다.

끝으로 본서의 출간을 위해 애써준 소온 출판 안지훈 대표와 책을 보기 좋게 편집하는데 노고를 아끼지 않은 홍솔 편집장에게 감사의 인사를 지면으로 대신하며, 수험을 준비하는 많은 수험생들의 합격에 도움이 되기를 기원한다.

2018년 4월 15일
저자 김 종길

PART 1 재무관리의 기초
Chapter 01 재무관리의 의의
제1절 자금의 순환과정
제2절 재무관리의
제3절 재무관리의 목표
제4절 금융시장
제5절 재무관리의 발전과정
 연습문제
 정답 및 해설

 

Chapter 02 화폐의 시간가치
제1절 시간가치의 기초개념 
제2절 한 시점의 현금흐름의 가치계산 
제3절 여러시점의 현금흐름의 가치계산 
제4절 연표시이자율과 연실효이자율 
제5절 기간별 이자율의 변화와 평균수익률 
 연습문제 
 정답 및 해설

 

Chapter 03 피셔의 분리정리
제1절 효용함수와 무차별곡선
제2절 시장기회선
제3절 생산기회선
제4절 피셔의 분리정리
제5절 분리정리의 현실적 적용
 연습문제
 정답 및 해설

 

Chapter 04 확실성하 자산의 가치평가
제1절 가치의 개념과 시장균형 
제2절 소득접근법에 의한 가치평가 
제3절 시장접근법에 의한 가치평가
제4절 기업의 현금흐름 측정
제5절 투자안의 현금흐름 측정
 연습문제
 정답 및 해설

 

Chapter 05 자본예산기법

제1절자본비용

제2절순현재가치법

제3절내부수익률법

제4절순현재가치법과 내부수익률법의 비교

제5절회수기간법

제6절회계적이익률법

제7절수익성지수법

제8절반복투자안의 평가

제9절손익분기점

 연습문제

 정답 및 해설

 

PART 2 위험과 수익률
Chapter 06 위험과 평균?-?분산기준
제1절 기대현금흐름과 위험
제2절 기대효용극대화와 위험프리미엄
제3절 수익률과 현금흐름, 그리고 위험
제4절 최적자산의 선택과정 
 연습문제 
 정답 및 해설 

 

Chapter 07 포트폴리오 선택이론
제1절 주식수익률간의 관계 
제2절 기대값, 분산, 공분산의 연산법칙 
제3절 포트폴리오의 기대수익률과 분산 
제4절 포트폴리오 선택이론 
 연습문제 
 정답 및 해설 

Chapter 08 자본자산가격결정모형(CAPM)
제1절 CAPM의 가정과 자본시장선의 도출
제2절 자본시장선의 이해
제3절 시장포트폴리오와 체계적 위험
제4절 시장모형
제5절 증권시장선
제6절 CAPM의 실증검증
제7절 CAPM의 현실화
 연습문제
 정답 및 해설

 

Chapter 09 차익거래가격결정모형(APT)
제1절 요인모형
제2절 차익거래가격결정모형(APT)
제3절 APT의 실증적 검증
제4절 APT의 우수성과 단점
제5절 Fama?-?French(FF)의 3요인 모형
 연습문제
 정답 및 해설

 

PART 3 자본구조와 기업가치평가

Chapter 10 효율적 자본시장과 자본조달
제1절 효율적 시장가설
제2절 주식의 가치평가 
제3절 채권의 가치평가의 기초 
제4절 자본비용의 추정 
 연습문제 
 정답 및 해설 

 

Chapter 11 자본구조이론의 기초
제1절 레버리지분석 
제2절 레버리지와 위험 
제3절 현금흐름의 분석 
제4절 자본구조이론의 기초 
 연습문제 
 정답 및 해설 

 

Chapter 12 MM의 자본구조이론
제1절 MM의 자본구조이론 
제2절 MM의 수정자본구조이론 
제3절 MM의 수정명제와 기업가치평가방법의 비교 
제4절 MM의 자본구조이론과 CAPM 
제5절 Miller 균형부채이론 
제6절 파산비용이론 
제7절 대리비용이론 
제8절 신호이론 
제9절 자본조달순위이론 
제10절 자본구조의 결정요인 
 연습문제 
 정답 및 해설 

 

Chapter 13 자본조달을 고려한
투자의사결정과 경영성과 분석
제1절 가중평균자본비용법 
제2절 주주현금흐름법 
제3절 수정현재가치법(APV) 
제4절 WACC vs FTE vs APV  
제5절 확실성등가법(CEQ) 
제6절 리   스 
제7절 경제적 부가가치 
제8절 재무비율분석 
제9절 외부자금조달과 성장 
제10절 운전자본관리 
 연습문제 
 정답 및 해설 

 

Chapter 14 배당정책
제1절 전통적인 견해 
제2절 MM의 배당이론 
제3절 배당과 이익(earnings) 
제4절 배당과 세금, 거래비용 
제5절 배당과 대리문제 
제6절 배당의 신호효과 
제7절 배당과 자사주매입 
제8절 증자와 자사주매입에 의한 주주간 부의 이전 
제9절 특수배당 
 연습문제 
 정답 및 해설 

Chapter 15 합   병
제1절 합병의 구분 
제2절 합병의 동기 
제3절 합병가치평가의 기초 
제4절 합병의 가치평가 
제5절 현금인수합병과 주식교환합병 
제6절 주식교환비율의 결정 
 연습문제 
 정답 및 해설 

 

PART 4 옵션과 선물
Chapter 16 파생상품의 기초
제1절 선도계약 
제2절 스왑계약 
제3절 옵션계약 
제4절 파생상품의 기능 

Chapter 17 옵션거래
제1절 유럽형 옵션의 만기가치와 만기손익 
제2절 옵션 프리미엄과 옵션의 구분 
제3절 옵션 투자전략과 가격범위 
제4절 옵션 현재가격의 범위 
제5절 풋?-?콜 패리티와 차익거래 
제6절 미국형 옵션의 풋?-?콜 부등식 
제7절 옵션가격에 영향을 미치는 요인 
 연습문제 
 정답 및 해설 

 

Chapter 18 옵션가격결정모형
제1절 이항옵션가격결정모형 
제2절 블랙?-?숄즈 옵션가격결정모형 
제3절 옵션만기 이전에 발생하는 배당  
제4절 미국형 옵션 
제5절 기타 옵션의 가격결정? 
 연습문제 
 정답 및 해설 

 

Chapter 19 옵션의 응용
제1절 포트폴리오 보험 
제2절 자기자본가치와 부채가치  
제3절 담보부 채권  
제4절 신주인수권과 신주인수권부사채  
제5절 전환사채  
제6절 수의상환사채와 상환청구권부사채 
제7절 실물옵션 
 연습문제 
 정답 및 해설 

 

Chapter 20 선   물
제1절 선도계약 
제2절 선물계약 
제3절 선물을 이용한 투기전략 
제4절 현물?-?선물 패리티 
제5절 선물을 이용한 헤지전략 
제6절 주가지수선물 
제7절 선물가격결정이론  
제8절 합성선물(Synthetic futures) 
제9절 선물가격결정시 추가 고려사항 
 연습문제 
 정답 및 해설 

 

PART 5 채권과 이자율
Chapter 21 채권과 채권파생상품
제1절 채권의 기초 
제2절 듀레이션과 면역전략 
제3절 이자율의 변동과 채권의 가격 
제4절 채권투자전략 
제5절 금리선물의 균형가격과 차익거래 
제6절 이자율 기간구조 이론 
제7절 이자율 위험구조  
 연습문제 
 정답 및 해설 

 

Chapter 22 국제재무관리
제1절 환율의 이해 
제2절 환율결정이론 
제3절 금리평가설과 외환차익거래 
제4절 외환헤지거래 
제5절 국제자본예산 
제6절 외환옵션의 가치평가  
제7절 국제금융시장 
 연습문제 
 정답 및 해설 

 

Chapter 23 스왑과 Value at Risk
제1절 금리스왑 
제2절 통화스왑의 구조 
제3절 금리캡, 금리플로어와 신용디폴트스왑  
제4절 ?VaR(Value at Risk)  
 연습문제 
 정답 및 해설